博通財報將至！定製AI芯片需求強勁，Q3能否迎來突破，再次實現績後大漲？
在人工智能浪潮之中，博通雖然不像生產AI芯片的英偉達那樣名聲大噪，但卻是“悶聲發大財”的典型：在各大科技巨頭構建數據中心的背景下，博通提供一系列用於計算和網絡的組件，包括對數據中心至關重要的組件，這使它從這一AI浪潮中同樣大賺。
在人工智能產品強勁需求的推動下，芯片巨頭博通第二季度的財報和年度預測均超過預期，該公司股價在盤後交易中暴漲近15%。如今，最新的第三季度財報也將於 9 月 5 日盤後公佈，這次博通股價能否像上季度一樣再次迎來上漲也是大家關注的重點。
Q2業績亮眼，奠定新季度基礎
開始新季度展望之前，我們先來回顧下以往表現，博通在2024財年第二季度的表現令人矚目，營收達到124.9億美元，同比增長了43%，不僅超出了市場的預期，還比分析師的估計高出近5億美元。每股收益爲10.96美元，較去年同期增長6%，並且超過了華爾街的預期。此外，博通的現金流表現強勁，約爲44.5億美元，佔總銷售額的36%。這些出色的數據反映了博通在當前市場環境中的穩健運營能力。
博通的AI相關業務在第二季度表現尤爲突出，AI相關收入同比飆升280%，達到約31億美元。這一增長主要得益於AI集羣以太網解決方案的強勁需求，博通在這一領域的專注幫助其在數據中心和AI基礎設施市場中佔據了重要地位。尤其是在交換機和路由器產品線的銷售方面，取得了顯著增長，同比翻倍。這些技術爲AI集羣和高性能計算提供了核心網絡支持，推動了博通半導體業務的持續擴展。
VMware 的收購是博通近期業務佈局中的重要一環，收購後的協同效應在第二季度顯現出明顯的效果。VMware 貢獻了約27億美元的收入，佔博通總銷售額的42%，大幅提升了公司的軟件收入比例。通過這次收購，博通不僅鞏固了其在半導體行業的主導地位，還進一步進軍了企業軟件市場。VMware 的基礎設施軟件業務正在爲博通提供新的利潤增長點，且有望提升整體業務的利潤率，推動博通的長期增長。
新季度表現將會如何？
博通第三季度的財報預計將在9月5日盤後發佈，市場預期其每股收益將同比增長14.2%，收入同比增長約15.1%。博通的管理層已上調了2024財年的整體營收預期，預計全年收入將超過510億美元，其中至少37%的半導體收入將來自生成式AI應用。隨着AI在各行各業的廣泛應用，博通有望繼續鞏固其在AI基礎設施領域的市場地位。
AI芯片的定製需求驅動，不斷創新
博通在AI芯片定製需求的驅動下，成爲大型科技公司及超大規模數據中心的核心供應商。隨着AI技術在生成式AI和深度學習等領域的應用快速擴展，博通的定製AI芯片和相關網絡解決方案需求顯著增加。博通與主要科技公司（如Nvidia、Google、Amazon）合作，爲其提供高性能計算和網絡基礎設施，推動了公司的收入增長。根據預測，博通2024財年的AI相關收入有望達到100億美元，高於去年的42億美元。這種強勁的AI需求推動了博通在半導體業務中的地位，使其成爲AI基礎設施建設的關鍵參與者。
博通在AI領域的戰略佈局是其三季度增長的重要推動力之一。公司不斷推進創新，特別是在增強邊緣AI工作負載的連接性方面。博通近期推出的 VMware Private AI Foundation，與Nvidia合作，專注於爲生成式AI模型提供高性能支持。這一平臺集成了虛擬化GPU技術、實時遷移、負載平衡等功能，確保AI模型的高效運行。此外，博通還在強化其邊緣計算產品，例如增強版的 VMware VeloCloud Edge 設備，以提高企業網絡的連接性和AI應用的支持能力。
這些技術創新表明，博通不僅在傳統的半導體領域強勢，還在通過前沿的AI和邊緣計算技術開拓新的增長空間，特別是在定製AI芯片需求日益增長的背景下。
未來收入結構的轉變
此外，博通正在積極轉型，將收入來源從硬件銷售逐步轉向軟件和訂閱模式，特別是在 VMware 收購完成後。這一轉變不僅提高了收入的穩定性，還提升了業務的可預測性。VMware 的產品正在從傳統的永久許可證模式過渡到基於訂閱的模式，幫助博通建立起強大的經常性收入基礎。與此同時，博通通過與客戶簽訂長期合同，延長了交易的平均期限，這爲公司帶來了更高的收入可見性和穩定性。管理層預計，到2025財年，VMware 的利潤率將提升至博通軟件業務的典型水平，從而推動整體利潤率的擴張。
隨着業務逐步轉向軟件和訂閱模式，博通不僅能夠擴大收入來源，還能在長期內增強其利潤增長的可持續性。
股價表現與估值分析
博通的股價在近期表現相對不錯，特別是在上一季度財報發佈後大幅上漲。市場對其增長潛力抱有很高的期望，尤其是在AI相關業務不斷擴展的背景下。儘管當前市盈率較高，市場仍然認爲博通具備長期增長空間，特別是考慮到公司強勁的財務表現和持續的技術創新。
從估值角度來看，博通一年的預期市盈率約爲30.6倍，較其同類股票的中值33.2倍水平折價8%，這也表明相對於同行業其他AI和半導體公司而言，博通的估值屬於合理範圍。
雖然估值看似較高，但隨着AI業務的快速增長及 VMware 帶來的協同效應，未來博通的每股收益預計將穩步上升。因此，當前估值很可能能夠被未來幾年的增長所支撐。
雖然增長潛力大，但仍面臨多個風險
客戶集中度較高帶來風險
儘管博通業務增長迅速，但其客戶集中度較高仍是一個值得關注的風險因素。根據博通FY23年度報告，蘋果單一客戶就佔據了博通收入的20%。如果蘋果或其他大型客戶削減訂單或減少對博通產品的依賴，這將對公司的財務表現產生不利影響。未來博通如何降低客戶集中度，尤其是減少對蘋果的依賴，將成爲影響其增長穩定性的重要因素。
邊緣計算領域競爭激烈
博通在邊緣計算領域面臨着來自谷歌、亞馬遜和微軟等科技巨頭的激烈競爭。這些公司不僅在雲計算領域佔據主導地位，還積極擴展其AI驅動的邊緣計算能力。博通雖然通過 VMware Edge Compute Stack 增強了自己的邊緣計算產品，但相比這些科技巨頭提供的無縫雲到邊緣解決方案，博通的市場競爭力可能受到一定的限制。此外，大型科技公司可以利用其現有的雲平臺，爲企業提供集成式的AI邊緣計算解決方案，這可能對博通的邊緣產品構成威脅。
經濟週期波動與半導體需求的不確定性
博通所處的半導體行業具有較強的週期性，受全球經濟環境的影響較大。當前，半導體需求在人工智能和5G的推動下持續強勁，但未來幾年可能面臨放緩的風險。一旦AI基礎設施的初始增長達到頂峯，數據中心和其他大型科技公司可能會削減資本支出，這將直接影響博通的收入增長。此外，全球經濟的不確定性，特別是利率上升和通脹壓力增加，可能對半導體需求產生負面影響。博通需要爲未來幾年的潛在市場波動做好準備，特別是當需求高峯期過後，如何應對增長放緩的問題。
投資者該如何佈局？
隨着博通第三季度財報臨近，投資者應關注短期內股價的波動機會。過去，博通在業績超預期的情況下，股價經常大幅上漲，第三季度後該公司有可能再次超預期表現。投資者可以在財報發佈前後密切關注市場反應，尤其是股價的短期波動。如果博通的表現再次超出市場預期，股價可能會迎來又一輪上漲。
基於此上漲預期，可以考慮前往 BiyaPay 買入博通，當然，也可以進一步監測行情走勢進行觀望，尋找更合適的時機。
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然而，由於博通估值較高，短期內的波動風險依然存在。因此，投資者在財報發佈前可以考慮分批買入，分散風險。
從長期來看，博通在AI芯片和軟件領域的佈局爲其未來增長奠定了堅實的基礎。隨着全球對生成式AI和高性能計算需求的持續增長，博通的定製AI芯片和網絡解決方案將繼續受益於這一趨勢。特別是在AI和邊緣計算市場，博通憑藉其強大的技術能力，預計將在未來幾年實現穩健的銷售額增長。
投資者可以將博通視爲一個長期投資選擇，通過其在AI領域的技術優勢和不斷擴大的軟件收入來源，博通有望在未來繼續帶來強勁的收益增長。儘管當前市場存在不確定性，但長期來看，博通的業務組合多元化和強勁的研發能力將幫助其應對週期性波動。
總的來說，博通在人工智能浪潮中扮演了至關重要的角色，它在AI基礎設施和企業軟件領域的佈局爲其提供了廣泛的增長機會，隨着生成式AI應用需求的持續增長，博通有望在未來幾個季度繼續穩步擴展收入和利潤。但同時博通面臨客戶集中度高、經濟週期性波動以及邊緣計算市場競爭激烈等風險，投資者也應謹慎評估入場風險。