2024 DeFi回顧：公鏈板塊大進化！去年發生了哪些大事？
嘿各位，這是去年整體 DeFi 數據的回顧性報告；這篇文章中，我整理了自己特別關注的 2024 年度發展，這些發展將圍繞在區塊鏈生態的 Dominance、Application 和 Adoption。
2024 對我來說著實是充滿變化的一年，自年初以來，我開始不定期發佈文章，首次嘗試為智能合約平台 Chainlink 的 2023 年回顧，該長度約 2,500 字的文章讓我確信自己還是能夠寫作的，儘管我顯然需用到比別人多十倍時間和精力 🤡。那麼就如往常一樣進入 DeFi 數據 👇
總體數據概況
🏦 穩定幣總市值：2,044.95 億美元（+56.97%）
🔐 全網總鎖倉價值：1,187.00 億美元（+118.04%）
2024 全年，穩定幣共增發逾 740 億美元，總市值達到 2,044.95 億美元，漲幅為 56.97%；全網總鎖倉價值（Total Value Locked, TVL）則年增 118.04% 至 1,187.00 億美元。
即使穩定幣 2,000 億美元大關的突破可能反映出機構或高淨值投資人對 Web3 前景的重視；DeFi 參與者們仍需隨時關注總體 TVL 和穩定幣總市值之間的走勢，原因是上一輪 DeFi Summer 在穩定幣發行量到達最高峰前就結束了（詳情可參見 2021 年 11 月 9 日的 DeFi TVL vs 穩定幣總市值），而目前穩定幣總市值又已超過當年的歷史高點。
好消息是，現階段全網 TVL 相較於發生在 2021 年 11 月 9 日的歷史高點 1,790.95 億美元還有 600 億美元以上的差距，代表本輪市場尚未觸及週期高峰，期待鏈上穩定幣能在不久後進入 DeFi 板塊或交易市場，進一步實現山寨幣牛市的爆發。
高性能公鏈
Hyperliquid：+190.5%（18.48 億美元）
Sui：+8.5%（16.39 億美元）
Monolithic Layer1 方面，上個月焦點為剛發行原生代幣 $HYPE 的高性能 Monolithic Layer1 區塊鏈 Hyperliquid，其鏈上資金量一度在 12 月 18 日當天創下 28.17 億美元高峰。
撰稿當下，Hyperliquid 總鎖倉價值已回落至 18.48 億美元，但仍高於 Sui 的 16.39 億美元，穩坐第八大公鏈。TVL 數據反映出 DeFi 巨鯨們現階段的關注力相當集中於 Hyperliquid，日後可持續觀察其流動性（TVL）、鏈上永續合約交易量（Perps Volume）以及活躍使用者數量（Active Addresses）等指標。
以太坊 Layer2
Manta Pacific：+29.8%（6,331 萬美元）
Fraxtal：+26.2（6,193 萬美元）
▍Manta Pacific
Manta Pacific 是 Polkadot 平行鏈專案 Manta Atlantic 團隊基於 OP Stack 開發的 Layer2 Optimium（日後會過渡至 ZKP），其資料可用性層採用 Celestia DA，這讓它的交易費用略低於其它 Layer2 專案。Manta Pacific 總鎖倉價值在過去一個月內上漲 29.8% 至 6,331 萬美元，主要受益於收益農場 Cytonic 的部署及其空投積分活動。
▍Fraxtal
Fraxtal 為 Frax Finance 團隊基於 OP Stack 開發的 Layer2 Rollup，總鎖倉價值在過去一個月內增加了 26.2% 至 6,193 萬美元，受益於穩定幣交換平台 Curve（2,962 萬美元）和再質押協議 Karak（1,102 萬美元）。
Fraxtal 鏈上穩定幣市值現為 8,821 萬美元，其 96% 以上 Dominance 由 $FRAX 佔據，這表示 Fraxtal 較不受穩定幣發行商（如 Tether、Circle）的影響，為其生態開創出不同於其它 Layer2 網路的優勢。
₿ 比特幣兼容鏈 & BTCFi 總鎖倉價值變化
BTCFi：+52.2%（65.10 億美元）
CORE：-11.7%（8.02 億美元）
Cardano：-22.8%（4.56 億美元）
BitLayer：-29.8%（3.83 億美元）
BSquared：+11.8%（3.32 億美元）
▍比特幣兼容鏈
過去一個月內，比特幣兼容鏈的流動性增長有所趨緩，位居板塊主導地位的 CORE 總鎖倉價值一度突破 10 億美元大關，隨後便迅速回落至 8.02 億美元，主要歸因於多鏈再質押協議 Pell Network 的部分資金撤出，其 TVL（3.83 億美元）跌幅超過 41.6%。
除了 Pell Network 之外，同屬多鏈協議的借貸平台 Avalon Finance（10.61 億美元）以及資產管理平台 DeSyn Protocol（10.14 億美元）總鎖倉價值也分別下跌了 14.9% 和 24.8%。
這一系列多鏈協議的資金淨流出，也促使整個比特幣兼容鏈板塊的主流專案的 TVL 衰退，BitLayer 更是其中影響最嚴重的受災戶，鏈上資金量因此在 12 月 24 日當週從高點 5.5 億美元驟降至 1.96 億美元，跌幅超過 64%，截稿前已回升至 3.83 億美元。
▍BTCFi
相較之下，BTCFi 的表現相當突出，總鎖倉價值大幅上漲 52% 達到 65.10 億美元；當中表現最突出的前三名為 Babylon（54.44 億美元）、Lombard（15.39 億美元）和 Solv Protocol（8.36 億美元），TVL 在過去一個月內分別暴增了 144%、42% 以及 21%，使 BTCFi 整體 TVL 超越了 BNB Chain 的 57.85 億美元，這也讓 BNB Chain 自 2021 年以來首度掉出前五大列強。
相較於比特幣兼容鏈，鏈上資金似乎更偏好流向 BTCFi，其原因可能在於 BTCFi 不被綁定於特定公鏈，還能夠直接透過 BNB Chain 或 Arbitrum 等大眾習慣的 EVM 網路參與，具備更高的資金靈活性。
2024 公鏈活躍度回顧
📊 總體鏈上交易量：1,119.27 億美元（12 月第三週）
公鏈板塊的鏈上活動在 2024 年度出現了爆發式成長，特別是總體單週鏈上交易量（Weekly DEXs Volume），突破了發生於上一輪 DeFi Summer 高點的 933.29 億美元，在 12 月第三週創下歷史新高 1,119.27 億美元，相比於 2023 年同一時期暴增了 231.81%。
僅管整體公鏈交易量表現良好，DeFi 目前在區塊鏈社群中顯然不具話題性，說明 DeFi Summer 的再臨可能還需要一段時間醞釀；接著讓我們看看各項公鏈專案們在「單週鏈上交易量」方面分別到達什麼高度👇
高性能公鏈
Solana：416.07 億美元（11 月第二週）
Hyperliquid：38.25 億美元（12 月第三週）
Sui：34.77 億美元（12 月第三週）
TON：16.01 億美元（1 月第一週）
Aptos：4.42 億美元（11 月第二週）
Sei：2.49 億美元（12 月第一週）
2024 簡直是高性能公鏈的專屬年度，數據顯示，包含 Solana、Hyperliquid、Sui、TON、Aptos 和 Sei 在內的 Monolithic Layer1 網路交易量皆創下歷史新高；Solana 更在迷因浪潮的助力之下攀升至單週 416.07 億美元交易量，僅次於 BNB Chain 在 2021 年 5 月第三週所創下的公鏈最高紀錄 466.85 億美元，這表明 2025 年的 DeFi 活躍度相當值得期待。
Hyperliquid 無疑是去年最強黑馬，本來 Sui 已穩坐第二大 Non-EVM 公鏈；然而 Hyperliquid 的 Spot DEX 卻在 11 月底開始發力，並於 12 月第三週一舉超越了 Sui 的 34.77 億美元，最高達到 38.25 美元，成為了 DeFi 巨鯨的全新據點。
TON 雖曾在去年初時創下 16.01 億美元鏈上交易量，此後卻開始乏力，直到去年底都未曾再衝破 5 億美元單週交易量。鏈上活動的低迷可能和 Telegram 創辦人遭遇的法律訴訟有關，這說明 TON 目前受到 Web2 應用的過度牽制；不過，新年自然也伴隨著創新，期待能看到 TON 逐漸獨立於 Telegram，並發展出自己的 DeFi 特色。
以太坊 Layer2
Base：139.34 億美元（12 月第三週）
Arbitrum：95.75 億美元（11 月第二週）
OP Mainnet：15.64 億美元（12 月第二週）
zkSync：12.79 億美元（2 月第四週）
Blast：11.41 億美元（6 月第四週）
Mantle：7.77 億美元（11 月第一週）
Linea：4.64 億美元（5 月第三週）
Starknet：3.01 億美元（3 月第一週）
Scroll：2.70 億美元（7 月第三週）
Manta Pacific：1.08 億美元（3 月第四週）
如果說高性能公鏈是去年最強板塊，那麼以太坊 Layer2 絕對可以排在第二名。根據《加密城市》此前報導（我寫的✌🏻），Base 在交易通量（Transactions）、活躍地址數量（Active Addresses）、鏈上交易量（DEXs Volume）、總流動性（TVL）、和營收表現（Fees）等數據上，皆超越了 Arbitrum 的最高紀錄，正式稱霸整個 Layer2 賽道；此外，鏈上交易量方面 Base 更於 12 月第三週創下新高 139.34 億美元，狠甩同賽道競爭對手。
值得注意的是，Optimism開發團隊將於今年推出基於 ERC-7802 的原生跨鏈代幣標準 SuperchainERC20，該方案能讓 Base（Coinbase）、OP Mainnet、Mode、Zora、Soneium（Sony）、World Chain、Ink（Kraken）、Unichain（Uniswap）等 Superchains 開發者部署統一標準、可跨鏈操作的代幣，藉此解決 Layer2 板塊的流動性碎片化困境。
透過 Superchains 之間的流動性整合，以太坊將有望能在今年度重拾市場和 DeFi 參與者的關注力，以穩固其公鏈霸主地位。
多鏈生態
Canto（Cosmos Interchain）：12.20 億美元（12 月第三週）
Dexalot（Avalanche Subnet）：9.18 億美元（11 月第三週）
Injective（Cosmos Interchain）：1.74 億美元（1 月第四週）
Hydration（Polkadot Parachain）：4,127 萬美元（11 月第三週）
多鏈生態系通常內建原生的跨鏈訊息通道，這一優勢不僅能讓跨鏈互操作的使用體驗無異於一般轉帳，使用者更無須擔憂閾值簽名方案（TSS）的中心化風險或智能合約跨鏈橋為人詬病的程式碼漏洞風險（因為兩者皆不涉及）；因此多鏈生態不論在跨鏈 UI 或資產安全性方面幾乎可說是無懈可擊，一直是我最看好的板塊之一。
這裡特別點名 Avalanche P-Chain 子網路 Dexalot，這是一條專為集中式限價訂單簿（CLOB）所設計的公鏈；截稿當下，Dexalot 鏈上流動性尚不足 1,000 萬美元 TVL，卻能在過去一整個季度內，維持每週 5 億美元以上的鏈上交易量（DEXs Volume）；對比於 Cosmos 的 Injective 以及 Polkadot 的 Hydration 數據，Dexalot 毫無疑問是多鏈板塊中最活躍的應用鏈之一。
隨著 Avalanche9000 更新和楓之谷元宇宙 Lith 主網的正式上線，這些備受矚目的 Layer1 子網路將有望能協同強大的 Avalanche C-Chain，帶動整個 Avalanche 生態繼續成長，進一步向 Solana、以太坊等 Tier 0 生態競爭公鏈龍頭。
跨鏈生態系
THORChain（Cosmos SDK）：29.93 億美元（3 月第二週）
Chainflip（Polkadot Substrate）：6,886 萬美元（12 月第三週）
THORChain 和 Chainflip分別是基於 Cosmos SDK 和 Polkadot Substrate 所開發的 Layer1 區塊鏈，這兩者皆採用閾值簽名方案（Threshold Signature Scheme, TSS）實現比特幣或以太坊的資產跨鏈。有趣的是，它們都不支援原生 SDK 的跨鏈訊息傳遞，例如 Cosmos IBC 或 Polkadot XCM；反而是自成一個體系，因此我特別將多鏈和跨鏈生態系分開討論。
THORChain 在公鏈板塊中的表現相當穩定，過去一年內中位數單週鏈上交易量約落在 10 億美元上下；交易量高峰值則發生在去年 3 月第二週，最高達到29.93 億美元。
Chainflip 屬於新興公鏈，DefiLlama 所紀錄到的第一筆鏈上交易量為去年 5 月最後一週；高峰值則發生於 12 月第三週，僅 6,886 萬美元。
比特幣兼容鏈
Merlin：1.54 億美元（3 月第四週）
BOB：1.40 億美元（12 月第五週）
CORE：5,777 萬美元（4 月第二週）
Merlin 在去年初發幣前還具有話題性；自 4 月底開始，其鏈上交易量就不足 5,000 萬美元，DeFi 活動十分低迷。
BOB 是少數具備鏈上活動的比特幣側鏈，僅管它在流動性方面並無優勢，鏈上交易量仍在去年底穩步成長，並於 12 月最後一週達到新高 1.40 億美元。
話雖如此，比特幣兼容鏈一向以「收益」為目標；TVL 數據顯示，比特幣兼容鏈的流動性皆集中於借放款、流動性質押、再質押、流動性再質押或收益農場，因此我並不期待能在這個板塊上看到交易量方面的數據突破。
Web2 企業公鏈
Kaia（LINE + Kakao Talk）：2.07 億美元（12 月第一週）
Astar zkEVM（Sony）：273,730 美元（4 月第一週）
Kaia 是由日韓通訊巨頭 LINE 和 Kakao Talk 合作開發的 EVM Layer1 公鏈，其鏈上交易量在去年 Q4 逐漸增加，於 12 月第一週達到高峰值 2.07 億美元。
去年台北區塊鏈週期間，Kaia 開發團隊來台宣佈將於今年推出多款 MiniDApps，並啟動 Kaia Wave 支援計劃，協助開發者進入 LINE 的 Web3 生態。據團隊所述，LINE 和 Kakao Talk 在東亞地區共佔有超過 8 成的通訊軟體滲透率（應不含中國）；Kaia 便能藉此將其龐大的 Web2 受眾基數轉換至 Web3 世界，進而奠定區塊鏈在亞洲區域的大規模採用基礎。
Astar zkEVM 為 Polkadot 平行鏈 Astar 開發團隊 Startale Labs 基於 Polygon CDK 所開發的 ZKP Rollup，其鏈上交易量在主網發佈後的第五週達到高峰，僅 273,730 美元，DeFi 建設幾乎是處於無人使用的狀態。
Startale 在去年 8 月宣佈，與日本跨國科技巨頭 Sony 合作透過 OP Stack 開發的全新 Optimistic Rollup──Soneium 將於今年發佈，並預計在主網上線前後將 Astar zkEVM 生態逐步遷移至 Soneium。
此外，Soneium 在未來還能藉由 SuperchainERC20，和各項 OP Superchain 無縫轉移原生資產，對以太坊而言也是一大流動性利多；不過對 Polygon 來說則是一大打擊，因為 Astar zkEVM 轉向 Soneium 的生態過渡就代表連雛形都尚未發佈的 Polygon AggLayer 已損失了一名即戰力。
無論如何，這一系列 Web2 企業在公鏈板塊中的積極佈局，似乎正預告著 2025 可能會是區塊鏈技術的大眾採用元年，Web3 居民們可持續關注應用發展。
經典公鏈（2021 年前發佈的公鏈網路）
Hedera：2.56 億美元（12 月第一週）
Cardano：1.76 億美元（12 月第一週）
Gnosis：1.44 億美元（11 月第二週）
Stellar：9,301 萬美元（11 月第三週）
Algorand：8,212 萬美元（12 月第一週）
Hedera 為經典公鏈板塊裡唯一突破 2 億美元單週交易量的區塊鏈，這可能受到原生代幣 $HBAR 的價格上漲所驅動。
Cardano 鏈上活動同樣受到幣價上漲的刺激，單週交易量於 12 月第一週創下歷史新高 1.76 億美元。$ADA 價格上漲的驅動力主要受益於比特幣跨鏈協議 BitcoinOS 的宣佈部署、Cardano 創辦人 Charles Hoskinson 和美國政府的互動、以及開發團隊在阿根庭舉辦的鏈上憲法獲批等三項利多消息。
DeFi 方面，Cardano 去年並未出現創新發展，不過 Charles Hoskinson 強調，將於今年 5 月前後發佈比特幣相關應用產品的初步展示，為 Cardano 社群注入信心。
未來，Cardano 除了能參戰經典的 Layer1 賽道之外，還將新增比特幣兼容鏈板塊，與 CORE、BitLayer、BSquared、BOB、Stacks 等專案一同競爭流動性 Dominance。
需要注意的是，Cardano 並不具備比特幣板塊的先發優勢；相比於 Cardano，上述競爭者明顯更具生態完整性，Cardano 支持者應持續關注比特幣兼容鏈的 DeFi 發展。
經典公鏈（未創新高組）
BNB Chain：466.85 億美元（2021 年 5 月第三週）
Ethereum：379.91 億美元（2021 年 5 月第三週）
Avalanche C-Chain：60.32 億美元（2021 年 11 月第三週）
Polygon：57.29 億美元（2021 年 6 月第二週）
Tron：36.61 億美元（2022 年 2 月第三週）
看到這裡，應該能發現 Ethereum、BNB Chain、Avalanche C-Chain、Tron 以及 Polygon 等經典公鏈，從上一輪 DeFi Summer 至今均仍未能突破鏈上交易量的歷史高點，而這也是我認為公鏈週期再度迎來 DeFi Summer 的關鍵。
接下來這段是完全沒有根據的個人預測：目前區塊鏈社群的現況是，DeFi 板塊幾乎不存在話題性。儘管整體公鏈單週交易量（Weekly DEXs Volume）已創出 1,119.27 億美元新高，若以太坊 Layer1 主網的鏈上交易量一直沒有回到歷史高峰值（或者有所突破），那麼本輪週期就不會再發生 DeFi Summer 般的活躍度爆發；原因是鏈上交易量不足可能意味著 DeFi 應用難以吸引大眾的關注，也就不會有基數足夠的使用者進入 DeFi 板塊提供流動性。
📊 總體鏈上永續合約交易量：999.05 億美元（12 月第三週）
Hyperliquid：511.71 億美元（12 月第三週）
Arbitrum：168.37 億美元（3 月第三週）
Solana：127.80 億美元（11 月第二週）
dYdX：109.94 億美元（3 月第一週）
Base：72.53 億美元（12 月第二週）
zkSync：43.53 億美元（12 月第三週）
Sui：18.37 億美元（2 月第二週）
Sei：17.32 億美元（12 月第三週）
公鏈板塊的總體單週鏈上永續合約交易量（Weekly Perps Volume）在 12 月底也飆升至 999.05 億美元歷史新高，相比於 2023 年同一時期劇增 288.34%。
截至 2024 年 12 月底，此賽道仍新興高性能公鏈 Hyperliquid 所主導，單週永續交易量來到 511.71 億美元，在各別公鏈數據上已超越以太坊於前一輪循環中創下的歷史高峰 326.15 億美元。此外，Solana 在 2024 下半年也保持在單週永續交易量的第二名，這說明鏈上永續合約高度仰賴高性能公鏈的網路效能。
Layer2 方面，Base 鏈上永續交易量的成長也不容忽視，主網上線以來已從零增加至單週最高 72.53 億美元；Arbitrum 則藉由 GMX 和 Chainlink Data Streams 的低延遲報價，使單週交易量衝上 168.37 億美元，而這也 Base 現階段唯一一項不及 Arbitrum 的活躍度指標。
基於 Cosmos SDK 的 Layer1 公鏈 Sei 在去年 7 月將主網更新至 V2 版本，開始支援 EVM 的平行交易，此舉讓 Sei 從幾乎不具生態活動，成長至鏈上永續合約的前十大公鏈；其單週交易量於 12 月第三週達到 17.32 億美元高峰。
2024 預言機板塊佔有率
🛡️ 預言機總擔保價值（Dominance）
Chainlink：347.44 億美元（52.49%）
Chronicle：89.53 億美元（13.52%）
Pyth Network：72.30 億美元（10.91%）
WINkLink：63.97 億美元（9.66%）
Edge：21.43 億美元（3.24%）
RedStone：18.13 億美元（2.73%）
預言機板塊方面，Chainlink 總擔保價值（Total Value Secured, TVS）市佔率（Dominance）此前曾因 Pyth Network 的崛起而被稀釋至 45% 以下。隨著鏈上資金在以太坊、Layer2 等公鏈網路的回流，Chainlink Dominance 亦有所拉升，在 2024 年 12 月 31 日當天為 52.49%；TVS 最高來到 347.44 億美元，相比於 2023 年同一時間增長 93.91%。
去年預言機板塊還發生另一項變化──泛用預言機的數量增加。下圖資料顯示，在 TVS 前 10 名的專案裡，擔保 20 條或以上區塊鏈的預言機就超過 6 項；其中，RedStone 更是負責高達 78 條公鏈網路，超越 Pyth 的 73 條。
下圖為各項公鏈總擔保價值最高的預言機專案及其 Dominance，圖表縱軸表示區塊鏈種類；橫軸表示 TVS 最高的預言機 Dominance；橫條圖標示為預言機種類。
數據顯示，以 Chainlink 為主要預言機的公鏈，除了 Gnosis 和 zkSync 之外，其 Dominance 皆超過 70%；Pyth Network 分別佔據 Solana TVS 的 61.15%、Sui TVS 的 58.32%、Aptos TVS 的 71.99% 和 Injective TVS 的 67.80%；RedStone Dominance 最高的網路則只有 TON 過半（51.03%）。
值得一提的是，Dominance 高達 100%、負責擔保 Tron 鏈上資產的 WINkLink 可能會在今年退役，全面汰換為 Chainlink Data Feeds；這意味著 Chainlink 將吞併 WINkLink 所擔保的 9.66% Dominance（63.97 億美元），進一步穩固其板塊龍頭地位。
2024 事件總結
總體數據方面，我們看到穩定幣市值衝上 2,000 億美元、單週 DEXs Volume 突破 1,000 億美元、Perps Volume 攀升至 999 億美元，DeFi 板塊解鎖了各項沒能在上一輪循環中實現的數據成就。
各別公鏈方面，我們看到高性能公鏈和以太坊 Layer2 的爆發式成長，全鏈、跨鏈板塊也持續出現創新專案；更令人興奮的是，在這一輪週期當中，Web2 進場了，諸如 Sony、楓之谷、日韓通訊巨頭 LINE 和 Kakao Talk 等大型企業針對公鏈板塊的投入，將有望使區塊鏈應用在今年獲得區域性的大規模採用，進而真正地「Go Mainstream」（GM）。
整體而言，我對 2025 年的公鏈發展保持樂觀態度，並期待能在年底時看到以下幾件事情的發生：
1️⃣ 穩定幣再增發 700 億，達到 2,700 億美元總市值
2️⃣ Chainlink 吞併 WINkLink，TVS Dominance 突破 60%
3️⃣ 總體 Weekly DEXs / Perps Volume 衝破 2,000 億美元
我們持續關注公鏈板塊，Cheers for Web3 🍻🥂