英偉達Q3財報預測，或將創紀錄六連漲季，未來股價能走多高？
美東時間11月20日盤後，AI芯片巨頭——英偉達 ( NVDA ) 即將公佈2025財年第三財季的業績報告。自從 OpenAI 在 2022 年 11 月發佈 ChatGPT 以來，英偉達的股價一直處於飆升狀態。自那時起，英偉達的股價已上漲超過 800% ，市值突破了 3.5 萬億美元，成功超越蘋果，穩居全球市值第一，併成爲納斯達克 100 指數的重要成員。
在即將發佈的財報中，市場普遍預計英偉達將在第三財季實現營收 330.28 億美元，同比增長 82.27%；每股收益預計爲 0.7 美元，同比增長 88.11 %。這意味着，英偉達可能將連續第六個季度實現創紀錄的營收和利潤，進一步鞏固其在全球AI和數據中心市場的領導地位。
第三季度財報預測：業績超預期
英偉達（NVDA）即將發佈的2025財年第三財季業績備受關注。作爲AI領域的領頭羊，英偉達的表現不僅關係到其股價走勢，也成爲整個科技板塊的風向標。市場普遍預計，英偉達的第三財季將繼續延續強勁的增長勢頭，營收和每股收益有望再次超越分析師的預期。
分析師預計英偉達本季度營收達到330.28億美元，同比增長超過82%；每股收益預計爲0.7美元，同比增長88.11%。這一成績不僅意味着英偉達將連續六個季度創下歷史新高，還展示出其在AI芯片及數據中心領域的強勁需求動力。
而且英偉達的業績增長將主要由其在AI市場的主導地位推動。隨着企業和機構加大對人工智能技術的投資，英偉達作爲AI硬件的核心供應商，正從這一波技術浪潮中獲得巨大的市場份額。Meta、微軟、亞馬遜等大客戶對英偉達產品的持續需求，成爲推動公司營收增長的關鍵因素。
此外，英偉達也正在加速佈局新一代GPU架構的發佈，特別是即將推出的Blackwell GPU，這一新產品線被認爲是公司下一階段增長的“催化劑”。Blackwell架構預計將在2025年進一步推動AI計算的普及，併爲英偉達帶來可觀的收入。大摩預計，Blackwell的推出將爲英偉達帶來50億至60億美元的季度收入，從而在短期內助力公司實現營收的進一步增長。
儘管如此，英偉達在本季度可能面臨一些挑戰。雖然AI和數據中心業務繼續增長，但由於部分行業需求放緩，可能會對整體增長產生一定壓力。此外，隨着公司股價的持續上漲，其估值也變得更加敏感，市場可能會對未來的財報預期持謹慎態度。
雖然有部分因素可能影響公司短期內的業績表現，但從長遠來看，英偉達目前仍處於一個非常有利的位置，特別是在AI技術爆發式增長的推動下，公司未來的增長潛力依然值得看好。
Nvidia 大客戶的支撐
英偉達近年來的業績表現與其在AI硬件市場的領先地位密不可分，尤其是來自頂級大客戶的持續採購，爲其營收增長提供了堅實的支撐。
雖然英偉達沒有披露其按客戶劃分的收入構成，但根據瑞銀的數據，其最大客戶被認爲是微軟。
微軟、Meta、亞馬遜和Alphabey這四大科技巨頭，貢獻了英偉達2024財年收入的40%，總額高達243.69億美元。這種高度集中的營收結構也表明，這些客戶的資本支出計劃對於英偉達未來的表現至關重要。
在這些大客戶中，Meta、微軟和亞馬遜的資本支出尤爲引人注目。
從數據中可以看出，這些科技巨頭在 2024 年的資本支出增速明顯提升，並且這一趨勢預計將在 2025 年持續。分析師一致認爲，這兩年的資本支出增長率將分別達到 30.7% 和 27.4%，展現出AI基礎設施投資的巨大動力。其中，微軟在 2024 年的資本支出增幅尤爲顯著，達到 58.2%，而 Meta 則緊隨其後，增長 33.3%。
這種對AI基礎設施的高度重視並非偶然。谷歌在其財報電話會議中提到，公司更傾向於在數據中心建設上進行超前投資。首席執行官特別指出，“對我們而言，投資不足的風險遠遠高於投資過度的風險。”這一戰略表明，谷歌將數據中心視爲其未來競爭力的核心保障。而 Meta 的首席執行官也表達了類似觀點，強調如果錯過了AI基礎設施建設的時機，就可能在未來 10 至 15 年內喪失技術領導地位。
此外，英偉達新推出的Blackwell架構GPU爲公司帶來了新的增長動力。根據最新數據，Blackwell芯片在AI訓練工作負載中的表現相較於上一代Hopper芯片提升了2.2倍，這使得這款芯片成爲AI應用的核心組成部分。
摩根士丹利預計，Blackwell新產品線將在2024年第一季度的收入中貢獻50億至60億美元的銷售額，進一步推動英偉達業績的增長。
不過，儘管大客戶對英偉達產品的需求強勁，Blackwell架構芯片的初期生產和高毛利率的穩定性仍然是投資者關注的焦點。根據分析，儘管初期產能提升可能會導致較低的毛利率，但隨着Blackwell的產量增加和技術優化，英偉達的整體毛利率將有望恢復。這一變化預計將在2024年第一季度逐漸顯現，爲公司帶來更多的盈利空間。
技術與估值的平衡：英偉達還能走多高？
在當前AI浪潮驅動的背景下，公司股價在過去一年大幅上漲。然而，估值的高位也讓部分投資者產生了疑慮。
當前市場對英偉達的高估值褒貶不一，但機構分析師對其未來增長仍然信心十足。
Melius Research將目標價上調至185美元，認爲英偉達即將迎來“iPhone時刻”，其AI芯片在各大領域的應用潛力將推動公司邁入新階段。Piper Sandler分析師Harsh Kumar則將目標價上調至175美元，強調公司在AI加速器市場中的絕對主導地位。匯豐銀行則更加樂觀，將目標價直接上調至200美元，認爲未來的Blackwell架構產品將帶來更高的毛利率和持續收入增長。
但從數據來看，英偉達的估值顯然處於高位。截至2025年1月財年，公司預期市盈率爲49.75，而行業平均水平僅爲24.25倍，這意味着英偉達的市盈率是行業均值的兩倍以上。在市銷率方面，公司預期市銷率爲27.60倍，而行業中位值僅爲3.00倍，溢價高達820.16%。這樣的估值反映了市場對英偉達未來增長潛力的高度信心，但也讓公司股價對業績不達預期的消息更加敏感。
技術分析
技術分析不能告訴您“買什麼”或“賣什麼”，但它可以幫助您確定“何時”買入或賣出。
布林線分析顯示，英偉達當前股價接近上軌（2.25倍標準差），表明短期價格可能受到一定限制。
然而，從歷史表現來看，觸及布林線上軌並未導致股價顯著回調，而是呈現逐步上漲的趨勢。這意味着雖然收益空間有限，但短期內大幅下行的風險較低。
長期RSI指標（相對強弱指數）顯示當前數值爲47.5，接近歷史買入信號區域。
通常情況下，RSI在45以下被視爲強烈的中期買入信號，而價格峯值往往出現在RSI讀數達到58或更高時。這表明英偉達股價仍有一定的上升空間，尤其是在未來幾個月。
此外，趨勢時間和通道分析表明，英偉達當前股價處於長期上升通道的中段，仍有進一步上漲的潛力。
基於這一技術信號，本輪上漲趨勢A預計可以持續到2024年3月，這與分析師對Blackwell芯片貢獻收入的時間預期一致。這些技術信號進一步強化了市場對英偉達192美元目標價的信心。
綜合市場估值、技術分析和行業趨勢，英偉達當前的估值雖然存在一定高估風險，但其在AI市場中的核心地位和強勁的增長潛力仍使其成爲一隻值得關注的長期股票。技術分析信號，如布林線、RSI和趨勢通道，都顯示未來幾個月內英偉達股價仍有上漲空間。
投資者可以在當前市場波動中保持耐心，關注下一季度財報發佈的進一步表現，以制定更明智的投資決策。
競爭與風險
AMD 和 Intel 已經開始在高性能AI芯片領域追趕英偉達。AMD 推出的 MI300 系列 AI 加速器被認爲是 H100 的直接競爭對手，其在能效和計算性能方面的表現備受關注。Intel 則通過收購 Habana Labs 加強了其在AI加速器領域的佈局。此外，英偉達在數據中心和 AI 加速器領域的壟斷地位也正在被行業中其他玩家挑戰。
更值得關注的是，一些科技巨頭正在開發自家AI芯片以減少對英偉達的依賴。例如，蘋果正在推進自研AI芯片的開發，以用於其未來的硬件設備。而谷歌、亞馬遜和微軟也在積極投資自有AI基礎設施，進一步分散了對英偉達的採購需求。這些舉措可能削弱英偉達在AI硬件領域的市場主導地位。
在過去的兩年裏，包括微軟（MSFT）在內的多家大型軟件企業已在AI基礎設施建設上投入巨資，這些支出主要用於支持英偉達上一代芯片，如H100和H200。這些芯片的表現已經足以滿足當前大規模AI訓練和推理的需求，使得這些企業短期內對更換新一代芯片顯得不那麼迫切。
Blackwell芯片的推出雖然具備更強的AI能力，但由於其在某些服務器配置中存在過熱問題，這使得許多超大規模企業需要重新調整現有的服務器基礎設施。如果要全面採用Blackwell，這些企業可能需要對現有投資進行大規模升級或替換，而這無疑會增加成本和複雜性。對於這些企業來說，這種改變將是一個巨大的挑戰。
與此同時，這些企業已經在過去的基礎設施投資中經歷了從高利潤的軟件業務向資本密集型硬件業務的轉型，這種模式的轉變已經對它們的運營造成了壓力。因此，它們更傾向於延長現有硬件的使用週期，而不是快速切換到新一代芯片。這種策略可以幫助它們降低成本並優化當前的投資回報。
儘管Blackwell芯片在性能上具備明顯優勢，但各大企業在採用時可能會表現出更多的審慎態度。與市場對新產品快速普及的預期不同，這種謹慎或許會讓英偉達的短期增長速度低於市場的樂觀估計。這也提醒我們，即便技術升級趨勢不可避免，企業的實際採用速度仍會受到多種因素的限制。
英偉達在AI浪潮中的戰略地位和技術實力短期內難以撼動。投資者若關注長期潛力，仍然可以將其視爲重要的科技板塊配置之一。與此同時，謹慎對待高估值帶來的短期波動，密切關注AI市場的發展動態，將有助於在投資中把握更好的節奏。
對於風險承受能力較高的投資者，可以在當前價格水平繼續持有或逐步增持英偉達股票，尤其是在AI市場需求持續擴張的背景下。對於較爲保守的投資者，則需要關注英偉達未來幾個季度的業績表現和市場環境變化，以選擇更具性價比的入場時機。長期而言，英偉達在AI硬件和生態系統中的領先地位，仍是其核心競爭力的體現。