馬斯克 FSD 出租車或成大餅，市值蒸發670億，特斯拉發佈會究竟幹了什麼？
上週四，特斯拉終於召開了大家期待已久的 Robotaxi 發佈會。馬斯克在遲到了兩個月後，總算是給大家帶來了最新的自動駕駛出租車 CyberCab 和 Robovan，以及那臺炫酷的人形機器人 Optimus。本來是科技感滿滿的未來出行發佈會，馬斯克也是雄心壯志，甚至想讓這場發佈會“載入史冊”。
但是，股市的反應從來出人意料——發佈會後第二天，特斯拉股價一頭栽了 9%，給潑了一盆大冷水。
今天小編就帶大家來好好捋一捋這場發佈會重要在哪、特斯拉股價爲何慘遭滑鐵盧，以及被市場情緒淹沒的“亮點”。最後，我們從投資者的角度聊聊特斯拉的長期願景，看看馬斯克能否實現他那從“賣車公司”到“科技巨頭”的夢想。
市場爲何對 Robotaxi 發佈會如此重視
在瞭解這次 Robotaxi 發佈會之前，我們需要先看看特斯拉的整體股價表現。過去半年，雖然經歷了不少波動，但特斯拉股價整體上漲的趨勢還是非常強勁。看到這樣的股價表現，很多朋友可能還會以爲特斯拉最近的業績非常亮眼。然而事實並非如此——實際上，特斯拉的基本面並不盡如人意。
特斯拉在連續兩個季度中錄得了極差的銷售業績。第一季度，賣車的收入同比下跌了 13%；而第二季度，這個數字又下降了 10%。更糟糕的是，市場最爲關注的毛利率也跌至了 14.6%，這是自疫情以來的最低點。可以說，這兩個季度是特斯拉近四年來表現最差的一段時間。
然而，即便公司經營狀況不盡如人意，股價卻依然不斷上漲。這一現象的背後，最重要的推動因素，正是市場對這次 Robotaxi 發佈會的高度期待。
那麼，爲什麼一場發佈會會對一家公司的股價產生如此巨大的影響呢？這要從特斯拉與衆不同的投資邏輯說起。
過去幾年，特斯拉的股價表現一直受到其汽車銷售情況的影響。雖然公司有很多令人激動的業務，比如自動駕駛、Robotaxi、人形機器人等等，但真正決定特斯拉股價漲跌的關鍵只有一個，那就是——賣車的好壞。
汽車賣得好，股價就跟着上漲，同時各種看起來像畫大餅的故事才能進一步刺激市場情緒，使股價更高；而如果汽車賣得不好，無論有多少令人興奮的消息，股價也難有實質性的提升。
今年上半年，特斯拉股價表現一度非常低迷，甚至成爲標普 500 指數中表現最差的股票，其原因也很簡單，就是因爲車賣得不好。這就是特斯拉一直以來的投資邏輯，也是一衆老股東心照不宣的事實。
市場對這次發佈會的期待非常之高，大家都認爲這將是特斯拉轉型發展的一次重要轉變和見證。
多年來，特斯拉一直在講自動駕駛和 Robotaxi 的故事，而今年 FSD 的顯著進步以及競爭對手 Waymo 和 Cruise 的成功落地，更是讓市場充滿了希望。再加上馬斯克的高調宣傳，這次發佈會似乎有可能把那些遙不可及的夢想變爲現實。
市場希望看到特斯拉給出清晰的商業化路線圖，即使 Robotaxi 不能馬上落地，只要有明確的路線圖和時間，投資者就能對其進行估值。因此，這次發佈會的結果，將直接決定特斯拉未來的投資邏輯。如果特斯拉能夠從主要依靠賣車的公司，成功轉型爲一家以 AI 技術爲核心的科技公司，其估值和股價前景將完全不同。
如今，發佈會已經落下帷幕，那麼它究竟爲特斯拉帶來了什麼樣的改變？
股價暴跌，特斯拉”衆叛親離“
發佈會上，馬斯克展示了兩款全自動駕駛的電動汽車 CyberCab 和 Robovan，以及人形機器人 Optimus。
CyberCab 是一款沒有方向盤和腳踏板的全自動駕駛出租車，內部設計極其簡潔，只保留了一排座椅和一塊大屏幕，乘客可以在行車途中隨意休息、工作，完全不必擔心駕駛的細節。而 Robovan 則是一個全自動駕駛的小巴，能夠容納多達 20 名乘客，專爲團體出行或靈活運輸場景設計，充滿了對未來智能交通的想象。
除了這兩款車型，發佈會上特斯拉還帶來了人形機器人 Optimus。這臺機器人不僅可以進行舞蹈表演，還展示了調酒、猜拳等技能，將發佈會的氣氛推向了高潮。Optimus 的設計旨在實現未來的多功能應用，比如家庭助理、工廠工人等，展示了特斯拉在 AI 和機器人技術方面的野心。
雖然這些新產品充滿了未來感，展示的內容也頗具娛樂性，但市場的反應卻並不樂觀。那麼，爲什麼這場看似令人興奮的發佈會，反而引發瞭如此強烈的市場失望情緒呢？
Robotaxi 技術背後的現實困境
在發佈會上，馬斯克隆重推出了 CyberCab 和 Robovan，這兩款全自動駕駛車型科技感十足，甚至可以說相當“炫酷”。
但市場對這些硬件的熱情並不高，大家更想看到的是背後的技術能否真正落地，想要看到的是清晰的 Robotaxi 商業化路線圖和 FSD 技術的進展，但發佈會上這些都沒有。馬斯克沒有提供明確的未來計劃和時間表，讓不少投資者開始懷疑特斯拉未來的發展方向是否真的可行。
特斯拉的競爭對手 Waymo 和 Cruise 已經在多個城市實現了 Robotaxi 商業化，而特斯拉在自動駕駛技術上遲遲沒有取得突破，導致 Robotaxi 項目至今沒有明確的落地計劃，市場對這種滯後的表現自然不買賬。
因此，這次 Robotaxi 發佈會最核心的問題就在於，特斯拉的純視覺自動駕駛技術是否有取得實質性的進展。投資者希望看到的是，FSD 技術在迭代上的進度、下一代自動駕駛的具體效果，以及真正實現 L3 或 L4 級別自動駕駛的時間節點，哪怕只是通過發佈會上的一份詳細 PPT 來回答這些問題，投資者也會對此非常買賬。
是一鳴驚人還是舊餅新喫
在發佈會上，馬斯克對一直是投資者期待的亮點之一——特斯拉的全自動駕駛系統 FSD，僅僅提到未來會在加州和德州實現無人監管的自動駕駛。
這些含糊其辭的承諾，讓人很容易想起馬斯克過去多次“畫大餅”卻沒有兌現的情況。馬斯克既沒有給出具體的解釋，內容上也沒有透露出具體技術線路圖，或是任何數據來支撐。事實上，這樣的大餅，馬斯克5年前說過，3年前說過，1年前也說過。
不過話說回來，雖然馬斯克在發佈會上沒怎麼提自動駕駛軟件 FSD，但近一年 FSD 的進步是顯而易見的。自從 FSD v12 版本引入 AI 大模型後，特斯拉的自動駕駛技術突飛猛進。雖然現在的效果還比不上 Waymo 的局部成果，但也足夠讓投資者對商業化充滿希望。那麼，馬斯克能不能借此機會趁機給出 Robotaxi 的商業化方案呢？
發佈會前，高盛都已經預測特斯拉已經具備部分商業化的能力，甚至建議採取類似 Waymo 和中國蘿蔔快跑的方式，安排技術員遠程監管出租車的運行，遇到問題隨時接管，以此逐步實現無人駕駛。
然而，馬斯克是何等人，顯然不走這條“漸進式”道路，他在會上展示的 CyberCab 沒有方向盤、腳踏板甚至後視鏡，似乎在用行動告訴我們：特斯拉要做的就是一步到位，絕不妥協。而關於 Robotaxi 的商業化，他唯一明確的計劃是 2027 年開始生產 CyberCab。即便如此，馬斯克在說這話時底氣也顯得不足，還特意補充了一句，可能這個預期有點樂觀。
許多投資者對這種“空頭支票”已經心生厭倦，這無疑加劇了他們的擔憂，市場對特斯拉的短期信心受到打擊。
被盲目的恐慌情緒埋沒的唯一亮點
這次發佈會結束後，雖然 Robotaxi 讓市場有點“失望而歸”，但有一個亮點可別忽略了，那就是人形機器人 Optimus。如果說 Robotaxi 部分讓投資者情緒複雜，那 Optimus 的表現就真的是唯一的驚喜了——甚至可以說，它撐起了這次發佈會的亮點。
實際上，Optimus 在這次發佈會上展示了非常明顯的進步，雖然很多外行可能覺得只是看個“機器人秀”，但是懂行的人會明白，這背後代表了什麼。
我們看到的 Optimus 在臺上跳舞、調酒、和人互動，表面上看是些熱鬧的娛樂項目，搞得像是酒吧服務生接客，但其實這些動作的目的是展示它的靈活性和硬件能力，尤其是關節的靈活度和細膩的動作控制。別看它跳舞調酒好像在玩花活兒，但這些都是在炫技，向行家展示它能多精確地做出動作，尤其是手部——這一部分是機器人中最難攻克的，也是最能體現它應用潛力的。
正因爲它的硬件表現如此出色，Optimus 展現出了未來廣闊的應用場景，讓投資者開始真正相信它的商業化前景。而且，不少人可能沒注意到，人形機器人已經成了最近資本市場上的新風口，很多公司都開始把機器人的加入到他們的”大餅套餐“裏。
數據就能證明這一點，這兩年人形機器人的產品幾乎是“井噴式”出現，而各大公司在財報中提到機器人的次數也在不斷上升，表明機器人已經成了資本市場最火的話題之一。
在這個賽道上，特斯拉的領導地位仍舊是老大哥，Optimus 的巨大優勢，不僅在於它的硬件過硬，更多是因爲特斯拉的軟件實力夠強。Optimus 本質上就是一個強大的 AI 模型，這個模型有兩個核心特點——視覺識別和端到端控制。而這兩個特點，正好就是特斯拉在自動駕駛領域深耕多年的核心技術。
所以，自動駕駛對 Optimus 而言簡直是最好的“試驗場”，特斯拉積累的這些技術，也讓 Optimus 走在了其他競爭對手的前面。
從長遠來看，特斯拉無疑是最有可能在這一新風口中佔據有利位置的公司。它現在是唯一一個能夠做到軟硬件結合、將 AI 實際應用到物理世界中，而且具備大規模生產能力的公司。Optimus 的落地，無疑會給特斯拉的投資價值帶來質的提升。雖然這次發佈會中 Robotaxi 的部分未能達到市場預期，但 Optimus 的表現無疑給了投資者信心，讓我們看到特斯拉在科技前沿領域依然充滿潛力。
特斯拉的轉型道路道阻且長
如果你站在一個投資者的角度來看，特斯拉的發佈會看起來更像是一場秀，吸引公衆眼球的“fun event”，而不是專門給投資者準備的，因爲這場發佈會真的很難讓人滿意。
Robotaxi 的展示幾乎沒有任何新的突破，沒有驚喜，也沒有新的技術突破，甚至沒有提出一個讓人眼前一亮的新故事。這次的發佈會，彷彿就是爲了應付一下場面，結果顯得既無趣又沒有實質內容，尤其是對於瞭解特斯拉內情的人來說，這一切讓人感覺特別失望。
從投資的角度看，這次發佈會並沒有爲 Robotaxi 業務帶來任何實際的價值增益，這個項目的狀態和一年前、兩年前沒有太大的區別，依舊像是一個遙不可及的故事，短期內看不到任何商業化落地的希望。但千萬不要忘了，在這次發佈會之前，特斯拉的股價在短短三個月內上漲了 40%，這部分的漲幅，其實就是主要基於市場對於 Robotaxi 成功落地的期待。
現在，令人大失所望的發佈會讓這些漲幅顯得相當危險，一旦泡沫被戳破，這些預期就會變成短期內巨大的股價下行風險。在這種市場環境下，投資者如何平衡風險並且保證資金的靈活性變得至關重要。
也許有人會說，華爾街的反應未免有些過度，但如果我們以投資者的身份來看，這些風險也是無法忽視的。
發佈會的內容實際上明確傳遞出一個信息，那就是 FSD在未來一年內無法實現重大突破，Robotaxi 業務在兩年內也沒有落地的可能性。這兩者難以看到商業化的曙光，這意味着特斯拉目前的投資邏輯很可能還是回到了“賣車決定股價”這一老路上，這恰恰是它短期內最不利的地方。
很多投資者原本都期待着”硅谷鋼鐵俠“這次的發佈會能成爲特斯拉轉型的契機，讓它擺脫對汽車銷售的依賴，逐漸成爲一家科技公司。然而，現實情況卻是，這場發佈會反而進一步強化了賣車業務的重要性。這種結果讓短期風險大大增加——沒有明確的商業化規劃，沒有實質的技術突破，業績壓力重重，這些都讓特斯拉對機構投資者失去了吸引力。在當前“降息+軟着陸”的市場背景下，有更好的選擇顯然更容易吸引資金流向，所以你可能會並不意外地看到機構對特斯拉的股票大舉拋售。
因此，現在可能不是是抄底特斯拉的好時機。風險逐漸增加的情況下，貿然增加暴露在風險中的倉位並非明智之舉。不過，作爲散戶我們有自己的優勢——當股價繼續下跌到合理估值區間時，我們的風險承受能力比那些機構投資者更強。
如果你相信特斯拉的長期願景，那麼未來半年可能會是一個非常好的進場機會。所以眼下，穩住陣腳，等待合適的時機可能是更好的策略。