2022加息潮下 資產如何布局

摩根士丹利認為，聯儲局提早加息並不會亂市場出現結構性或者方向性的改變，更多的只是步伐上的一個調整。

具體地說，美元指數保持強勢趨勢、看跌黃金、看漲能源、相對於直接受累於美元加息潮的新興市場，市場資金將更偏向於歐盟和日本。

目前，考慮到高通脹水準，市場一直看不到美聯儲在短期內轉採鴿派行動的動機。

只有通脹數據在3月至5月開始緩和後，美聯儲才會開始指導以後的加息。這也正是看漲美元指數（DXY），而對新型市場資產持冷淡態度的原因。

如果美聯儲在2022年不加息，市場會認為2023或2024年有必要進行更激烈的加息。因此， 2022年是否提早加息，其實對市場沒有方向性的改變

反而，值得留意的是，第一次加息前後資產表現：

(1) 美國國債和公司債券在第一次加息前後都會較弱。

(2) 美國股市，科技板塊和非必需消費板塊在加息前表現強勁，但在加息一個月後，股票回報基本為負，能源、電信和公用事業表現優於大盤。

此後回報率趨於恢復，尤其是在新興市場。

(3) DXY在第一次加息時保持強勁，但在加息後的幾個月內有所減弱。

(4) 大宗商品在第一次加息前往往表現不佳，在第一次加息後往往表現出色。

值得注意的是，從初始估值來看，大摩發現現今比以往加息週期開始的估值要高得多，而美國除外。這是大摩偏好歐洲和日本股票而非美國股票的一個關鍵因素。