從何懂起股市？給股市小白的筆記（下）

恭喜你，走到了這裡，你的股市金字塔就快建好啦~

四、技術分析

在介紹常用的數種技術分析之前，先來說說什麼是指標。

指標（indicators）是將一檔證券過去的價格或是價格加成交量經過計算、統計後得到的模型，而技術分析（technical analysis）就是利用指標來解釋、預測市場走勢。但要注意的是，技術分析是建立在「股價可以完全反映公司的價值」的假設上，所以不可能100%準確；一旦發生重大事件，例如總統大選、疫情、金融海嘯等，技術分析就會失靈。因此，使用技術分析絕對要搭配基本面分析。

不過，雖然技術分析會失靈，但有種情況卻仍適合用來分析，也就是「背離」（divergence），意思是當一檔證券的價格趨勢和一項指標的趨勢發生矛盾。其中，當價格創新低，但指標沒有創新低時，為多頭背離，表示價格將會上漲；而當價格創新高，但指標沒有創新高時，為空頭背離，表示價格將會下跌。

1.大盤指標與β值（Stock index & Beta coefficient）

大盤指標（stock index）簡稱大盤，也就是加權指數，是用一個數字來看某國的整體股票的漲跌狀況，這個數字通常是股價加權指數（price-weighted index；股價越高的公司佔大盤權重越高）或市值加權指數（capitalization-weighted；市值越高的公司佔大盤權重越高）。

最早的大盤是道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average，DJIA），由美國記者Charles Dow於1896年起發布，為包含美國最大、最知名的三十家上市公司的股價加權指數。但之後，由於標準普爾500指數（Standard & Poor’s 500, S&P 500）包含的公司更多、產業也更多樣，所以S&P 500取代DJIA的地位，並被當作美股熔斷機制的基礎。

而在台灣，大盤是臺灣加權指數（Taiwan Capitalization Weighted Stock Index, TAIEX），是將在台灣證交所掛牌的所有上市公司股票，依前一日的市值比例為權重取加權平均而得的數值。

因此，個股會有個「β值」（beta coefficient），是將一檔證券與大盤（整體市場）做比較，用來衡量一檔證券的波動性（系統性風險）。

β=1表示此證券的波動性與大盤同步，也就是大盤漲跌多少，它就漲跌多少；β>1表示此證券的波動性大於大盤，也就是在大環境好時，它會漲得比大盤多，而在大環境差時，它也會跌得比大盤多；β<1則與β>1相反。

2.支撐與壓力（Support & Resistance）

多頭（買方）把價格推高，空頭（賣方）把價格壓低，而在價格的波動上可看出目前上哪一方佔優勢。

當股價跌到某一個價位時，多頭（買方）就會拿下掌控權，硬是不讓價格往下跌，形成「​支撐」（support），而在6個月至1年的K線圖上，將至少2波的實體最低點相連就會形成支撐線（support line；有效的支撐是至少兩次的低點都無法突破，且越多次越有效）；相反地，當股價漲到某一個價位時，空頭（賣方）就會拿下掌控權，讓價格無法繼續往上漲，形成「壓力」（resistance），或稱「阻力」，而將至少2波的實體最高點相連就會形成壓力線（resistance line；有效的壓力是至少兩次的高點都無法突破，且越多次越有效）。簡單來說，多頭看支撐，空頭看壓力。

不過，支撐與壓力的角色會隨股價突破（收盤價衝破且衝破後的成交量會增加才是真突破）而改變，當股價突破壓力時，壓力轉換成支撐；而當價格突破支撐後，支撐則會轉換成壓力。

另外，要判斷趨勢區間（指價格強勢朝某方向波動）或震盪區間（或稱盤整、橫盤），最好的方法是使用支撐線與壓力線。當價格在近乎水平的支撐線與壓力線間來回震盪時，就是震盪，反之為趨勢。

3. MA（移動平均線，Moving average）

MA為趨勢指標，代表一檔股票在一段時間內的平均價值，也就是某一段時間內買入某一檔股票的平均成本，反映了股價在一定時期內的強弱和運行趨勢。

MA至少有七種，簡單移動平均線、指數移動平均線、時間序列移動平均線、三角形移動平均線、變動型移動平均線、調量移動平均線、加權移動平均線，但最常見的是簡單移動平均線。簡單移動平均線（simple moving average, SMA）又稱算數移動平均線，是將N天的收盤價相加之和除以N，得到第N天的簡單移動平均線數值。

此外，可以利用不同週期的均線來當作進出場點。當短均線與長均線交叉且短均線呈往上的趨勢時，為黃金交叉，代表股價走多頭的機率高，適合買進；當短均線與長均線交叉且短均線呈往下的趨勢時，為死亡交叉，代表股價走空頭的機率高，適合賣出。但此方法不適用於處於盤整中、股本小、成交量小的股票。

4.乖離率（bias ratio, BIAS）

乖離率是由風險經理Adil Abdulali定義的動能指標（震盪指標），乖離率= (目前價-移動平均價)/移動平均價 x 100%，代表目前股價（或當日收盤價）與移動平均線的差距。當乖離率的「絕對值」愈大，代表股價偏離愈大，愈有修正（反轉，correction）的可能。

「正乖離」越正表示「超買」，「負乖離」越負表示「超賣」，而參考值如下圖，其中越長期的均線，由於計算日較多，所以受近期股價變化影響較小、曲線變化較緩慢（反應較慢），因此往往與目前股價的落差也較大，乖離率的參考值自然會比較高。

不過，不建議單獨使用乖離率，因為買賣點不明確，而且乖離率無法反應出股價長期處於盤整或緩漲緩跌的情況。

5.隨機震盪指標（Stochastic oscillator）

隨機震盪指標又稱為KD交叉（%K & %D），由美國證券交易員George C. Lan於1957年創立，由K值（快速移動平均值）及D值（慢速移動平均值）連結成K值線（快線）及D值線（慢線），用來判斷目前價格相對過去一段時間的高低變化，尤其適合掌握中短期的行情走勢。因此，隨機震盪指標屬於用來捕捉關鍵轉折位置的動能指標（震盪指標）。

公式（KD採樣天數依投資人自行設定，而一般常用9天）：

RSV（未成熟隨機值，raw stochastic value）= (當日收盤價 — 最近n天的最低價) ÷ (最近n天的最高價 — 最近n天最低價) × 100%= (C－nL)／(nH－nL)× 100%，代表與最近一段時間（n天）相比，今天的股價是強還是弱，例如RSV=50%指目前收盤價正好落在n天交易區間的中間點。

接著再算K值和D值，當日K值(%K)＝2/3×前一日K值＋1/3×當日RSV，當日D值(%D)＝2/3×前一日D值＋1/3×當日K值（若無前一日K、D值，可以50代入起算）。

一般來說，當計算出的KD數值越高，代表個股的收盤價，會接近最近幾天的最高價；若是KD數值越低，則代表個股的收盤價，接近最近幾天的最低價。所以可以設定K<20（即超賣區，oversold zone；代表空頭強勢）買，K>80（即超買區，overbought zone；代表多頭強勢）賣。

此外，由於K值對當前股價變動的反應會比較快速，而D值對當前股價變動的反應會比較慢，所以當K值從低檔往上突破D值，稱為黃金交叉，代表短期可能有機會轉折從低點向上漲，適合買進；相反地，當K值從高檔往下跌破D值時，稱為死亡交叉，代表短期可能有機會轉折從高檔向下跌，適合賣出。唯K線與D線的交叉，須在超買、超賣區，訊號才更準確。

6. MACD（平滑異同移動平均線，Moving average convergence & divergence）

MACD是動能指標（震盪指標），由Gerald Appel提出，利用12日與26日的EMA（指數移動平均線）來計算兩者間的DIF（差離值；國外稱MACD），代表短線EMA偏離長線EMA的情形。接著再以DIF的9日EMA作為MACD（又稱DEM；國外稱signal line），代表偏離程度的平均值，最後將DIF-MACD得到的值畫成柱狀圖。

由於DIF反應較快、MACD反應較慢，所以當DIF向上穿過MACD，也就是柱狀圖由負變正時，為黃金交叉，適合買進；相反地，當DIF向下穿過MACD，也就是柱狀圖由正變負時，為死亡交叉，適合賣出。

7.布林通道（Bollinger bands, BBands）

布林通道又稱包寧傑帶狀，是作家暨金融分析師John Bollinger提出的趨勢指標。其結合了移動平均線和標準差的概念，形成了由三條軌道線組成的帶狀通道，「中線」為股價的平均成本，「上線」和「下線」可分別視為股價的壓力線和支撐線。

中線（middleBB）= N天的簡單移動平均線，常用SMA20（月均線）。

上線（upperBB）= 中線 + K × N時間段的標準差。

下線（lowerBB）= 中線 − K × N時間段的標準差。

帶寬（Bandwidth）= (上線−下線) / 中線。

一般設定N=20和K=2，也就是布林通道的範圍是在距離MA20有正負2個標準差的範圍內。

股價在中線與上線之間代表目前為多頭行情，股價在中線與下線之間代表目前為空頭行情；而當股價接觸到上線時被認為是超買訊號，當股價接觸到下線時被認為是超賣訊號。

此外，布林通道的獨特性在於帶寬會因價格波動而有所變化，在股價波動較大時，標準差會較大，布林通道範圍較寬；而在股價波動較小時，標準差會較小，布林通道範圍較窄。但缺點是，如果使用的均線周期短且價格短期波動劇烈的話，帶寬變化會很大。

8. RSI（相對強弱指標，Relative strength index）

RSI是由美國工程師Welles Wilder於1978年6月提出的動能指標，以某段時間內股價平均漲幅與平均跌幅所計算出來的數值，用來評估「買賣盤雙方力道強弱」的情況。

公式（一般常用14天）：

RSI的範圍一定在0~100之間，而最理想的情況是50，代表買賣雙方勢均力敵；一旦某一方力道太強，就愈容易發生強弩之末的現象。因此當RSI >70時通常代表非理性的買超現象，也就是市場過熱，RSI將反轉回50；同理，當RSI <30時，通常代表市場出現非理性的賣超現象，也就是市場過冷，RSI將反轉回50。

了解了這一些常用的技術分析後，就要自己選擇適合的技術分析，並選擇要順勢交易還是逆勢交易。

何謂順勢交易、逆勢交易？

每個人都想買在最低點（抄底）、賣在最高點，但這很難達成，所以比較實際的做法是在最高點、最低點附近買賣。因此，以反轉點（階段性高點或低點）為界，在出現前買賣為逆勢交易（counter trading，俗稱左側仔），在出現後買賣為順勢交易（trend trading，俗稱右側仔）。

因此，可以根據順勢交易與逆勢交易將技術分析分類：

註1：雖然MACD、RSI、MFI、威廉指標等指標適合進行逆勢交易，而被稱為逆勢指標，但這些指標仍可做順勢交易。

註2：「領先」指標與「預測」指標的名稱易讓人誤會，但這些指標只是相較於落後指標而言較為領先、較能預測罷了，並不能準確預測價格反轉的時間點。

順勢交易和逆勢交易各有優缺，逆勢交易比起順勢交易有更大的利潤空間，但看錯的風險也大；而順勢交易的抗風險能力較高，但也會比別人慢了一步。所以一般來說，逆勢交易較適合錢多的大戶，而順勢交易較適合一般投資者。

最後，非常感謝你們這麼有耐心地看完這三篇文章，讓我能分享我這幾年的所學。此外，我希望你們未來都能在這個基礎上更上層樓，甚至縱橫股海！！