通脹來襲，從美債殖利率與股市之間的關係，找出景氣循環投資的依據。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，近期通脹上升的持續時間可能會超過美聯儲官員的預期，目前的價格飆升主要是由於供應鏈瓶頸造成的，會持續到明年才會消退。而最近大家都在討論一碗蚵仔麵線的價格，不管裡面的東西少了什麼？價格確實是已經貴得離譜，你說這不是通膨，這是什麼？

美債平衡通膨率

從美債平衡通膨率 BEI（Break-even Inflation Rates）來看，10/8已經來到了2.5的高檔區，這是因為通膨預期上升，美債殖利率上升，相對的TIPS殖利率就會下降，於是，美債平衡通膨率 BEI就會趨向上升。

與此同時，美聯儲駐華盛頓行長之一米歇爾鮑曼表示，“隨著供應鏈瓶頸的解決，這些價格上漲壓力可能會緩解，但這可能需要一些時間。”

如果你是一位退休人員，這樣的通膨對你的傷害肯定是最大的，因為看看美國TIPS的收益率，你會發現目前美國TIPS的平均收益率居然是負值，這代表著號稱可以對抗通膨的投資收益卻根本跟不上通貨膨脹率，也代表著你的購買力是逐步的在下降。

TIPS 債券的收益率等於國債收益率減去預期通脹率，因此，當國債的收益率低於預期的通脹率時，TIPS 收益率即跌入負值。

美債殖利率上升

美債殖利率上升，會影響著什麼樣的資產變化呢?

美債殖利率上升，首當其衝的就是成長股的估值變化，原因是市場把10年期美債殖利率視為無風險利率，很多的股票定價模型都是以此為基準。如果，美債殖利率上升，市場會把資金從需要冒險的風險資產中抽離，進而投入無風險的美債，於是，高估值的股票就會有修正的壓力。

最近美國股市的向下修正，即與美債殖利率的上升產生了負相關。

空襲警報

回到亞洲，韓國股市持續的弱勢，目前已經跌破今年以來的頸線，若沒有強力的反彈回到區間，消化賣壓，則未來空方趨勢持續。

台股在上周跌破了上升趨勢線，在頸線位置做多空的搏鬥中，跟韓國股市一樣，台股也經常是外資的提款機，在美元走多的趨勢之下，不可不慎。

相反的，之前提過買低賣高的景氣循環投資，在諸多的利空襲擊之下的陸股，會不會因此而見到低點呢?值得我們持續的觀察。

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