區塊鏈也能買股票！代幣化 RWA 協議 Backed Finance 如何實現普惠金融？

代幣化 RWA 被認為是最有機會能在今年實現大規模採用的板塊之一；日前，資產規模最大的代幣化股票發行商 Backed Finance 宣佈，開發團隊已和鏈上匯兌協議（DEXs）Balancer 完成流動性整合，讓投資人首度能透過知名去中心化平台購買股票。

具體而言，DeFi 使用者可在 Balancer 交易的股票為貝萊德（BlackRock）發行的 S&P 500 ETF──CSPX 的代幣化版本「$bCSPX」；而 $bCSPX 則是 Backed Finance 以 CSPX 儲備作為完全抵押（Full Collateralization）所發行的代幣化股票，故其代幣價格 1：1 錨定於 CSPX 股票價格。

Backed Finance 是什麼樣的 RWA 專案？

Backed Finance 是一間總部和託管單位（Maerki Baumann & Co. AG）都位於瑞士蘇黎世的代幣化證券發行商，致力於股票、美債等現實世界資產（Real-World Assets, RWA）的代幣化（Tokenization）。Backed Finance 主打產品為代幣化證券系列「bTokens」，該產品的發行原理是基於股票、美債等現實世界資產的完全抵押，鑄造出價值 1：1 錨定於儲備資產的 ERC-20 代幣。

Backed Finance 目前共發行了包含貝萊德短期美債的 8 種固定收益類產品，以及 Tesla、NVIDIA、Coinbase、MicroStrategy 和 S&P 500 指數 ETF 在內的 9 種股票產品；當下唯一一項具備 Balancer 流動性的代幣化股票 $bCSPX（S&P 500 ETF）就是 bTokens 系列中最具代表性的產品之一。

Backed Finance 的角色為何？能為代幣化 RWA 板塊帶來什麼好處？

代幣化 RWA 的發行商和提供商經常各司其職，前者負責資產上鏈，這方面業務包括鏈上價格擔保及鏈下儲備證明，通常涉及智能合約產品，例如 Chainlink Data Feeds、Chainlink Proof of Reserve 的功能整合。

發行商所部署的代幣化證券則部分會交由地區性的提供商，例如加拿大的 INX Digital、薩爾瓦多的 eNor Securities、香港的 IDA Finance、或瑞士的 SIX Digital Exchange 與 Sygnum Bank 等數位資產交易所，提供申購或贖回的管道；根據所在地區不同，RWA 提供商自然也必須符合當地法規。

Backed Finance 在代幣化板塊中的角色屬於 RWA 發行商，而團隊向 Balancer 開放流動性的舉措，則成功消除了提供商的地域限制，讓遍及全球的投資人無須認證身份（KYC）就能申購代幣化股票，進一步實現了傳統金融（TradFi）無法企及的金融包容性；此外，股票上鏈也意味著全年全天候無休（24 / 7 / 365），能讓投資人無視股市的休市時段，隨時隨地進行股票交易，這一系列好處皆表明代幣化應用在全球金融領域中極具發展潛力。

Backed Finance 在 RWA 板塊中具備什麼樣的地位？

根據 RWA.xyz，截至 2 月 6 日前，代幣化 RWA 總市值已推升至 170 億美元，相較於過去一年增長了 92.5%。在眾多代幣化資產類別當中，代幣化私人信貸（Tokenized Private Credit）為最大市佔率，總市值高達 116.5 億美元；其次是代幣化美債（Tokenized U.S. Treasuries）的 36.4 億美元。代幣化股票則是規模最小的板塊之一，市值僅 1,592 萬美元；儘管如此，代幣化股票的總市值仍在過去一年中增長了 157.9%。上述數據皆反映出代幣化應用的需求正急遽攀升，而市值最小的代幣化股票更展現出顯著的成長動能。

至於 Backed Finance 在代幣化股票（Tokenized Stocks）中的表現，RWA.xyz 數據顯示 Backed Finance 發行的 bTokens 總市值約為 1,420 萬美元，佔據該板塊 9 成以上的市佔率。作為現階段最具主導性的代幣化股票發行商，這不僅說明 Backed Finance 幾乎壟斷了代幣化股票板塊的流動性，同時也預示著它可能正在成為 TradFi 與 DeFi 世界交匯的重要樞紐。

在發行資產方面，$bCSPX 市值達 738.8 萬美元，為代幣化股票裡市值最高的資產類別，佔據將近一半的板塊市佔率，顯示出 $bCSPX 是現今市場中最受歡迎的代幣化股票。

值得注意的是，代幣化股票板塊有超過 54% （866 萬美元）的市值集中於 Layer1 公鏈 Gnosis，其原因固然是 Backed Finance 透過 Gnosis 發行的資產市值最高，其次才是以太坊，這可能代表 Backed Finance 團隊相當看好 Gnosis 網路在 RWA 板塊中的發展。

Backed Finance 如何保障代幣化 RWA 的資產安全性？

由於 RWA 在本質上並非區塊鏈的原生資產，為使其價值錨定於儲備資產，代幣化股票發行商勢必要整合能夠將股票價格傳輸至鏈上的智能合約產品──Price Feeds（價格預言機）；此外，在鏈下資訊整合方面，發行商還需要另一套專為「儲備證明」（Proof of Reserve）所設計的智能合約產品，進而確保發行資產在現實中具備相對應的儲備資產。

在這裡，Backed Finance 採用的解決方案是「Chainlink Tokenized RWA Infrastructure」，這是一套由智能合約平台 Chainlink 為 RWA 代幣化應用提供的產品系列，當中包括價格預言機「Chainlink Data Feeds」、儲備證明 「Chainlink Proof of Reserve」以及跨鏈協議「Chainlink CCIP」等三大 Chainlink 智能合約產品。藉由以上產品的協同作業，Backed Finance 便能確保代幣化股票的鏈上價格 1：1 錨定於市場的即時價格，並保證鏈下（現實中）具備同等價值的儲備資產。

本次重點介紹的 Backed Finance 代幣化股票 $bCSPX，其鏈下儲備證明可利用 Chainlink 提供的官方儀表板觀測即時數據；同時，$bCSPX 價格預言機和儲備證明等智能合約產品也為開源資訊，能讓使用者自行驗證其程式碼安全性，詳情可參閱 Gnosisscan（價格預言機）和 Polygonscan（儲備證明）。

除了價格預言機和儲備證明外，Backed Finance 還採用了跨鏈產品 Chainlink CCIP，預計將於未來整合 Ethereum、Gnosis、Avalanche、BNB Chain、Fantom、Polygon、Base 及 Arbitrum 在內的 8 條公鏈網路，進一步最大化代幣化股票 bTokens 的資產流動性。

如何使用 Backed Finance 購買代幣化 RWA 股票？

如文章開頭所述，Backed Finance 發行的 $bCSPX（S&P 500 ETF），是目前唯一能透過去中心化匯兌平台 Balancer 購買的代幣化股票，且這項服務僅針對 Gnosis 網路開放；因此在開始之前，DeFi 使用者必須備齊以下幾項工具👇

• Gnosis 官方文件

• Gnosis 官方跨鏈橋，或第三方跨鏈橋，例如 Meson Finance

• 去中心化匯兌平台 Balancer

• $bCSPX 合約地址 - 0x1e2C4fb7eDE391d116E6B41cD0608260e8801D59

步驟一、添加 Gnosis 網路 RPC

進入 Gnosis 官方文件，該頁面有個 Add to MetaMask 按鈕，按下即可在 MetaMask 添加 Gnosis 網路。

步驟二、取得 Gnosis 原生代幣 $xDAI

Gnosis 網路原生幣為 $xDAI，取得這個代幣的管道只有兩個，一種是利用官方跨鏈橋將以太坊的 $DAI 發送至 Gnosis，不過這個方式所需的交易費用較為昂貴；因此我推薦使用第三方跨鏈橋，這裡我選擇 Meson Finance，將穩定幣從 BNB Chain、Avalanche、Polygon、Solana 或 Layer2s 等交易費用低廉的鏈發送至 Gnosis。

1. 進入 Meson Finance 官方網站，並連接錢包

2. 設定發送代幣和來源鏈

這裡要先設定發送代幣為 Stablecoins，再選擇來源鏈。我在測試時用的來源鏈是 Solana，當然上述提到的其它網路也是可以的。

3. 將目標鏈設定為 Gnosis

目標鏈 Gnosis 的預設穩定幣為 $xDAI。事實上 $xDAI 就是 Gnosis 的原生代幣，可想而知，Gnosis 網路的 Transaction Fees 直接就是以穩定幣計價。

4. 貼上目標鏈地址，並輸入欲發送金額

5. 開始跨鏈

確認傳輸資訊無誤後，按下 Swap，簽署交易並確認智能合約互動。

6. 跨鏈完成

Meson Finance 的資產轉移途徑為「鎖定後釋放」（Lock & Unlock），因此使用者需等待來源鏈的資產鎖定確認後，才會在目標鏈收到相應資產。Gnosis 不算太冷門的網路，可調用的流動性充足，通常在 1 分鍾內便會釋放目標鏈資產。

步驟三、利用 Balancer 兌換 $bCSPX

順利取得 Gnosis 原生代幣後，使用者就能利用 Balancer 購買 S&P 500 ETF 了！最後這個階段的步驟非常簡單，就像我們平時使用 Uniswap 一樣，進入頁面後連接錢包並兌換（Swap）代幣即可，分解步驟如下：

1. 進入 Balancer 官方網站，並連接錢包

2. 將連接網路設定為 Gnosis

3. 在 Select a token 處貼上 $bCSPX 合約地址 - 0x1e2C4fb7eDE391d116E6B41cD0608260e8801D59，並選擇 $bCSPX

4. 簽署交易並完成兌換

5. 將 $bCSPX 合約地址添加至 MetaMask

最後一步可有可無，添加至 MetaMask 就只是便於追蹤 CSPX 股票的即時價格。

至此，利用 DeFi 平台購買 S&P 500 ETF（CSPX）的流程已全數走完，恭喜你成使用區塊鏈買股！

代幣化 RWA 股票 $bCSPX 還有哪些 DeFi 應用？

Backed Finance 為 $bCSPX 賦予的應用場景，並不僅止於匯兌交易，甚至能用於 DeFi 放款。根據 2 月 5 日的官方貼文，Backed Finance 已將 $bCSPX 上架至借貸協議 PWN 的資金市場，能讓使用者以 $bCSPX 作為抵押品，賺取放款（Lending）的固定收益；這項應用說明 Backed Finance 正針對 DeFi 板塊的整合加大力度，試圖促進其代幣化 RWA 觸及主流 DeFi 受眾。

另一方面，Backed Finance 至今仍有 8 項股票類 bTokens 尚未支援 DeFi 協議，可以期待開發團隊逐步將這些資產引進 DeFi 生態，進而推動整體代幣化股票的應用擴張。

結語

Backed Finance 為 Balancer 注入 RWA 流動性的公告著實令我感到振奮，原因是我在開發團隊於 2023 年 7 月份宣佈整合 Chainlink Data Feeds 時便已關注到它了，當時 Backed Finance 還是 DeFi 世界中為數不多的代幣化證券發行商。去年開始，Backed Finance 亦將代幣化股票上架至地區性的數位資產交易所，但不論是透過 Backed Finance 官網申購，或利用數位資產交易所購買，身份認證（KYC）都是必須過程，這樣的使用體驗對我們 DeFi 居民而言顯然不是那麼友善。

現在 Backed Finance 終於向常見的 DeFi 協議開放了代幣化股票的交易服務，讓全球範圍內的投資人能夠隨時隨地買賣股票，此舉不僅大幅提升了股票申購的便利性，更能進一步保障 DeFi 參與者自行託管（Self-Custody）代幣化股票的權利（還免除了國內外證券商託管所需的費用），這一進展可說是區塊鏈應用裡「無需許可」（Permissionless）特性的最佳體現。

總結來說，我個人相當滿意 Backed Finance 這項新服務，因為我總算藉此購入了人生中第一筆股票類資產，雖然只是測試用的 5 美元，但卻是我邁向傳統金融市場的第一步。隨著 RWA 代幣化技術的成熟，我相信未來還會誕生更多深度結合 TradFi 與 DeFi 的落地應用；屆時，無論是證券、商品，甚至不動產，都將有望能藉由區塊鏈網路實現低門檻、高自主性的市場活動，真正地成就普惠金融。