《灭火》读后感：狂热、恐慌、溃败

花了点时间，把《灭火：美国金融危机及其教训》（英文版：Firefighting: The Financial Crisis and its Lessons）一书读完，网上有总结得比较好的思维导图，如上图所示。除了这些内容之外，我读完后多少也有些想法，总结如下：

1. 经济危机（或者叫金融危机）一定还会出现，上世纪30年代的算第一次大规模经济危机的话，2008年算第二次，书中作者把它称之为Great Depression 2.0，也许第三次和前两次不完全一样。历史不会简单重复，但经常押韵。
2. 因为金融天生天然就是脆弱的。现代金融建立在信用基础之上。金融机构经不住挤兑，虽然现代银行有央行充当后盾。而绝大分部并不理性的人群，一旦对金融机构产生不信任，金融机构信用出现问题后像传染病一样快速传播，引发挤兑，形成恶性循环。尤其是在传统受监管的金融体系之处，像影子银行和非银行性质的金融机构，这种问题会更加严重，玩弄金钱，缺乏监管，人性之恶一定会把资金玩到资不抵债。
3. 所有的金融危机都是遵循“狂热、恐慌、溃败（mania panic crash）”这样的三部曲模式，但人们包括金融业从业者和政客们，常常会错误地认为当前的状态会持久不变，无论是在狂热还是溃败的状态中，所以看不到狂热之后风险即将来临，也看不到崩溃后，春天总会到来。
4. 人们一般认为机构和公司一旦大到一定规模，就会“大而不能倒”，但还是有些大型机构和企业倒闭了。真正的问题不是大而不能倒，而是因为大型机构与其它企业的关系太错综复杂，牵一发而动全身，美国是考虑到这个系统性因素，才出手救市，但救也会让这些企业机构付出代价。
5. 美国对传统金融机构之外的监管并不到位，这有其九龙治水分散权力机构的原因。尤其是在歌舞升平的时候，政府机关并不愿意去碰难题，再加上民主体制下的低效率，导致该管的事情未能未雨绸缪，也就不能预防系统性风险出现。即使经历2008年次贷危机后，作者认为美国的现状也只是在预防上好了一些，如果危机再次出现，未必有相应的资源去灭火。
6. 金融业天生就贪婪，这本身没有对错。那些风险投资机构、投资银行业，会利用自己的资源去游说政策制定者，影响相应政策的出台，这也很可能将危险化整为零，从而慢慢积累到某天爆发，因为风险并不是完全消除，只是暂时避开了政策的监管。而人们经常是短视的，对眼前利益关注多于长期利益。
7. 投资银行、风投机构从业人员可能是这个世界上最聪明的人，也可能是掌握信息相对全面和快速的人群，但他们并不总是靠谱——万万不可迷信这帮人。书中提到的大投行、金融机构，都有遇到问题而无法收场的例子。究其原因，还是金融机构从业人员贪婪的本性使然，高利润的另一面是高风险，加过高的杠杆，缺乏足够的缓冲弹药，想赚尽市场上的每一块钱，到最后难以善终。
8. 系统崩溃并不是一夜形成。它的爆发前期已经就有征兆，也一定有一个风险积累时期。能够在这个风险积累的时间段里就觉察到苗头的人才是最厉害的。这个事情上，像香港的李首富，早在2016年，就以他多年的商业嗅觉，认为中国大陆的信用泡沫比较高，于是他退出了中国大陆的房地产行业，从而避免了这几年的房地产衰退。
9. 适当地让企业倒闭，像新陈代谢一样，淘汰那些不合格的参与者，是一个正常的资本市场，否则就像基督教里没有地狱一样，做恶的人得不到惩罚。
10. 人类的天性会过滤掉自己的记忆，忘记过去的痛苦，回忆以前的美好。因此，我们即使知道这些教训，该犯的错还会再犯，我们个人无力改变历史的轨迹，但有智慧的人应该知晓这些规律，在历史洪流灾难来临前，就已经尽可能避开了它的危害。

读史可明鉴，知古可鉴今。对于经济学也是一样，2008年的次贷危机的确是一面好的镜子，让我们从中反思这些教训。