近期市場數據（一）總體經濟篇

▍文章預告：從宏觀到微觀

近期我會出三篇文章，分別為「總體經濟」「幣圈鏈上數據」「公鏈發展現狀」，由宏觀角度慢慢切換到微觀角度，來分析幣圈的市場行情，進而思考未來一年我的資產配置。

今天這篇是關於總體經濟的，觀察全球的金融環境與地緣政治狀況，看是不是有利於加密貨幣的成長，希望對各位有幫助。

▍今年的股債表現：資金不敢進場

如果只看美國大盤（S&P500），會覺得牛市回來了，因為上漲了很多，特別是科技股（納斯達克100）漲了 40%，但再看看美國的小型股（羅素2000），就知道資金沒有流進小企業，這根本不算是牛市，投資人還是只敢買比較保值並且有 AI 熱度的大型科技股。

另外就是美國公債今年狂跌，意味著殖利率的拉高，市場對於長期的利率收益有比較高的要求，也代表市場認為聯準會會維持高利率一段時間，因為美國的經濟狀況比想像中的好，聯準會想避免通膨再次失控。

總結來說，資金目前還沒有大舉進場，美股的上漲比較像是虛胖。

▍全球經濟成長：處於下降趨勢

由 OCED 每週的全球 GDP 觀察，可以看出多國的 GDP 還是負增長，呈現經濟下行的趨勢，但有逐漸持平的跡象，這部分還要時間觀察。

▍比特幣前瞻指標：已經適合比特幣上漲

以下三張圖「央行降息比例、貨幣供給量、PMI 變化」，都是我很關注的景氣循環指標，能夠提前看出大環境適不適合比特幣上漲，在我以前的文章**《搞懂宏觀經濟，就搞懂加密貨幣》**有解說過這些指標，想理解的可以去看。

總結來說，目前多個國家撐不住壓力，開始停止升息甚至開始降息，來解決國內的經濟問題，而貨幣的供給量也由負轉正，再加上製造業有開始復甦的跡象，這樣的金融環境有助於比特幣上漲，也有助於股市的上漲。

▍美國人民的消費意願：有復甦的跡象

美國是全球最重要的終端消費市場，只要美國人民願意瘋狂購物，全球的經濟就會動起來，目前美國人民已經開始願意買耐久財，就代表他們比較敢花錢了，這是個好的跡象。

▍歐洲人民的消費意願：不是很好

歐洲也是重要的終端消費市場，但近幾年歐洲各國的國力逐漸衰落，產業轉型不太成功，加上俄烏戰爭的能源危機，以及新冠肺炎後的經濟停滯，導致歐洲目前的消費信心還沒恢復。

▍世界工廠中國：還在掙扎

中國經濟的新聞已經鋪天蓋幣，爛尾樓、青年失業率、房市崩盤、美國晶片制裁、中國發行政府債等等，不論西方媒體如何看衰，別忘了中國依舊是世界工廠，並且握有全球最多的稀土與稀有金屬資源，只要撐得住，就還會是一尾活龍。

在房市停滯的狀況下，中國經濟也跟著停擺，而最重要的進出口也一直處於負增長，看起來真的很不樂觀，但也沒持續惡化，就看看中國政府祭出的救市手段是否奏效，亦或是陷入失落的十年。

▍以巴衝突：有避險情緒，但沒有引發通膨

以下兩張圖可以觀察 10 月 07 日以巴衝突發生後，黃金、美元、石油、比特幣的價格走勢，藉此觀察市場情緒。

其中最慶幸的是油價沒有飆升，畢竟以巴不是主要石油生產國，只要戰事不要擴及到伊朗與其他中東國家，風險就比較小，而石油的價格穩定，對於全球的通膨緩解很重要。

而在戰事爆發後，比特幣與黃金都上漲，代表市場有些許的避險情緒，與投機情緒的炒作。

▍地緣政治變化：家園經濟學

經濟學人（The Economist）近期的 特刊 在講「家園經濟學」，說明世界各國開始重視國家安全，不單是軍事上的安全，還有產業的供應鏈安全，希望商品的的上下游供應鏈，都拉回國家本土來做。

可想而知，這樣的去全球化會讓商品成本拉高，也代表通膨會如影隨形的在日常生活中，讓各國央行必須要維持高利率狀態，這樣的經濟環境會與過去 20 年的低利率時代完全不同，或許經濟沒辦法像過去那樣爆發性的成長。

我們要留意這樣的新型經濟格局，投資書籍或是投資老師所教你的投資策略，不一定能應用在未來這樣的經濟緊縮環境中。

▍結論：經濟好轉，卻難以爆發

• 全球經濟處於衰退階段，資金也因此畏首畏尾，不敢投入風險較大的資產。

• 以各國狀態來說，只有美國與新興崛起的東南亞國家（印度、越南、印尼、泰國）有比較好的經濟展望。

• 全球央行降息狀況、貨幣供給量、製造業恢復程度，都顯示景氣循環來到復甦期，也意味著資金即將流入幣圈，帶動加密貨幣的成長。

• 目前以巴衝突沒有影響全球經濟。

• 在「家園經濟學」的影響下，未來的牛市可能爆發性較弱。

牛市即將到來，這本該讓人興奮，但在去全球化與高利率的緊縮環境，可能會拖慢資金流入幣圈的速度，所以下一篇文章，我就來透過鏈上數據，觀察幣圈的現狀。

▍Likecoin 放送活動：馬特夜話

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